半岛体育海澜之家(600398)公司深度告诉：主品牌男装龙头 打造多品牌衣饰存在零售集团

　　主品牌男装龙头，多品牌衣饰存在零售集团。海澜之家集团造造于1997 年，是多品牌衣饰存在零售集团，旗下具有“国民品牌”海澜之家服饰、男装黑鲸、女装OVV、婴童装英氏和男生女生服饰、职业装圣凯诺、运动品牌海德及存在家居品牌海澜优选。2022 年正在全新品牌代价观点引颈下，揭橥百亿电商、业态更新、研发高地三大计谋，赋能将来高质地可不断进展。截止2023Q1，公司具有门店8121 家。公司实控人工周氏家族，合计持股比例达66.85%。

　　男装行业静水流深，领域稳步伸长。疫情前中国男装行业维系稳妥伸长，2008-2019 年墟市领域CAGR 约7.2%，但疫情打击下2022 年仍未复兴至疫情以前秤谌。行业纠合度稳妥晋升，2022 年CR5、CR10 分辩为12.7%、20.5%，个中商务男装品牌市占率较为安闲。将来跟着年青一代与中等收入群体为装束消费主力，歇闲、安适因素成为主流趋向；男装品牌主动饱动品牌年青化过程，产物兼具功用与歇闲属性，中国脉土衣饰希望维系更疾伸长。

　　二十余载教育国民男装龙头品牌服饰。海澜之家主品牌是国内男装龙头品牌，勉力于为20-45 岁男性消费者供应全场景需求的高代价力装束产物半岛体育，勉力于从国民品牌走向超等国民品牌。产物端不断加码研发，适应年青化、多元化消费趋向，打造潮水半岛体育、品德与高性价比兼具的产物。渠道端不断优化线下组织，提出“新千店策划”，加快进军地标性贸易归纳体；线上适应新零售趋向，全渠道全平台组织，生意维系较疾伸长。

　　多元品牌组织，勉力于打造“全家人的衣柜”。公司正在2017 年后接踵推出潮水男装黑鲸、女装OVV、存在类家居海澜优选，收购婴童装品牌男生女生、英氏，署理运动品牌海德，修筑装束品牌矩阵，依据公司管束本领赋能，知足差异客群需求，慢慢从“男人的衣柜”拓展为“全家人的衣柜”。

　　红利预测和投资提倡：主品牌男装龙头，将来希望维系行业当先身分；其他品牌呈成熟、滋长、培养阶梯式进展服饰，公司事迹希望维系稳妥伸长。咱们估计2023-2025 年公司将达成归母净利润26.8、32.8服饰、39.0 亿元，同比伸长24.2%、22.7%、18.7%。现时股价对应2023-2025 年PE 分辩为11.8x、9.6x、8.1x。咱们初度笼罩，予以公司“推举”评级。

　　危急提示：品牌升级不足预期；衣饰行业竞赛加剧；终端零售处境疲软；渠道扩张速率不足预期；红利假设不足预期半岛体育海澜之家(600398)公司深服饰度呈报：主品牌男装龙头 打造多品牌衣饰生计零售集团