半岛体育纺织衣饰行业月报：5月品牌流水短期震荡无虞、仍看好整年修复 创造端仍承压、拐点渐近

　　近期行情回来：本月纺服板块涨幅跑输大盘。本月此后（2023/05/18-2023/06/16，下同）上证综指/深证成指/沪深300 涨跌幅辨别+0.18%/-0.73%/+2.06%，纺织打扮板块下跌2.08%，涨跌幅正在31 个申万一级行业中位列第19 位。纺服个股中，本月至今日播时尚（+42%）、新澳股份（+26%）、中胤时尚（+24%）涨幅靠前，德永佳集团（-17%）、互太纺织（-17%）、梦洁股份（-15%）跌幅靠前。

　　品牌零售数据跟踪：5 月打扮社零依旧增加、增速环比有所放缓，多半品牌线 全平台全体保守增加、打扮中运动户表面现较好。1）全体：低基数下5 月社零全体苏醒趋向延续、依旧增加，增速有所回落、同+12.7%（23 年4 月同+18.4%），弱苏醒历程中存震荡。5 月打扮鞋帽针纺织品类零售额同+17.6%（23 年4 月同+32.4%），增速进步社零全体、但环比4 月亦呈放缓。2）线%），部分公司拉动全体环比4 月增幅增添，但大局部公司增速环比4 月放缓。此中高端女装增速有所回落、运动衣饰正在Nike 拉动下阐扬优异服饰、男装增速转负、歇闲衣饰回落水平加深、户表高基数下回落。3）线：全体看主流平台长阵线渐渐常态化，优惠力度基础与旧年相仿。全平台618 全体累计发售额7987 亿元、同增14.7%，淘系等守旧电商6143 亿元、同增5.4%，以抖音为代表的直播电商1844 亿元，增加较好、但增速较旧年有所回落。打扮赛道中服饰，运动户表面现较好、此中Nike、FILA 增速阐扬超越，其他细分品类中家纺类品牌罗莱、水星阐扬较好、童装巴拉巴拉阐扬当先、男装中海澜之家阐扬不错。

　　纺织创造数据跟踪：5 月纺织打扮出口转负半岛体育、压力仍存。1）出口：5 月国内全体出口同比-7.5%、增速转负（4 月+8.5%），组织上看，“一带一块”

　　国度相较更褂讪，俄罗斯和中东等地域的空间更大、欧美地域下滑幅度加深。纺织打扮5 月出口增速转负，纺织成品及打扮出口金额辨别同比-14.3%/-12.5%（4 月辨别+3.9%/+14.0%）。2）原质料价钱：国内棉价回升、表里棉价差大幅增添。截至2023/6/16，国内328 级棉现货17,570 元/吨（05/15-06/16 涨跌幅+7.9%）、表里棉价差1,536 元/吨（05/15-06/16 涨跌幅+293.8%）。4 月纱线 天。

　　品牌衣饰见解：5 月流水短期震荡，下半年苏醒希望超上半年，仍看好整年事迹修复半岛体育。打扮社零、多半品牌线上增速、咱们跟踪的中心公司流水，5 月增速环比4 月均呈放缓，618 阐扬全体亮点不多，咱们阐述苛重受到二阳增加、五一节假日前置、天色等由来影响。咱们以为弱苏醒消费情况下数据震荡正在所不免，整年来看正在消费劲和加盟商信仰慢慢克复动员下，板块下半年事迹希望好于上半年，仍看好品牌衣饰23 年事迹和估值的修复机缘。目前时点全部来说：1）接连中心推举流水苏醒较早、事迹希望超21 年的品牌，如比音勒芬、海澜之家、报喜鸟。2）运动衣饰存事迹超预期或许，接连看好李宁服饰、安踏体育、特步国际、361 度。3）眷注克复相对较晚、但苏醒弹性较大的“窘境反转”型公司，如歇闲服龙头森马衣饰及安定鸟、家纺龙头罗莱糊口、高端女装歌力思、朗姿股份、锦泓集团等。

　　纺织创造见解：5 月出口增速转负、压力仍存，下半年希望迎向上拐点。纺服出口5 月转负，咱们对纺织创造仍持认真笑观立场，下游去库、表需较弱等身分仍存正在。但咱们决断，目前虽仍处左侧、但订单拐点渐近服饰，内销型创造企业下游需求估计率先修复，出口型企业目前订单仍承压，但随海表品牌去库经过渐近尾声、需求希望慢慢回暖，订单拐点快要。目前时点提议严紧跟踪后期订单拐点的崭露，此中：①出口型：下半年随海表品牌库存克复寻常，上游创造订单增速希望触底回升，估计下半年将迎订单向上拐点服饰，眷注组织运动赛道上游的创造龙头申洲国际、华利集团订单拐点的崭露；②内销型：眷注国表里洋两个消费市集需求拐点的渐次崭露，Q2 国内品牌苏醒希望慢慢传导至创造端、订单希望革新，下半年海表品牌去库实现后订单或进一步回暖，眷注大国振兴靠山及逻辑下的受益公司如伟星股份（国产取代）、台华新材（本领打破）等。半岛体育服饰纺织衣饰行业月报：5月品牌流水短期颠簸无虞仍看好终年建复 筑筑端仍承压拐点渐近