半岛体育女装是一个转折迅疾的行业，以加盟为主的规划形式不只会遭遇革新的挑拨，处置危害也同样不行幼视。

　　玮言衣饰苛重从事中高端女装的策画、出产和贩卖。自设立今后，公司主贸易务未爆发转换。

　　从品牌组成看，2019-2021年及2022上半年（讲演期），品牌EIN和PURETEA茶愫是玮言衣饰的两大焦点主力品牌，合计收入占主贸易务收入比重约94%。而品牌PLAIN PEOPLE和RENLI SU仍处于教育期，收入占较量低。

　　EIN品牌是玮言衣饰旗下焦点女装品牌，定位中高端女装。讲演期内，EIN品牌收入阔别为3.35亿元、3.03亿元、4.08亿元、1.61亿元半岛体育，占比阔别为71.74%、69.21%、70.54%、68.20%，是公司第一大收入出处。

　　PURE TEA茶愫品牌创立于2015年，该品牌代表东方文艺生计情怀“茶”的印象，同期收入阔别为1.08亿元、1.09亿元、1.40亿元、6033万元，占比阔别为23.12%、24.88%服饰、24.28%、25.58%，为公司第二大收入出处。

　　讲演期内，EIN品牌和PURE TEA茶愫品牌的贩卖收入占公司集体贩卖收入高出90%。

　　比拟于前两大品牌，玮言衣饰其他两个品牌的显露有待提拔。2016年，公司正在伦敦投资并控股独立策画师苏仁莉的同名品牌RENLI SU，其讲演期的收入阔别为1428万元、1674万元、1889万元、720万元，占比阔别为3.06%、3.82%、3.27%、3.05%。

　　与前两大品牌比拟，PLAIN PEOPLE和RENLI SU品牌的显露平淡，贩卖额永远正在低位踌躇，公司非主力品牌有待进一步提拔半岛体育。

　　Euromonitor数据显示，中国女装行业商场领域自2017年的7069亿元增加至2021年的8149亿元，年复合增加率为3.62%。

　　招股书申报稿显示，讲演期玮言衣饰阔别达成贸易收入4.68亿元、4.79亿元、6.31亿元、2.57亿元，归母净利润阔别为5117万元、8294万元、1.13亿元、3859万元，扣非归母净利润阔别为4659万元、6775万元、1亿元、3319万元。个中，2019年至2021年，玮言衣饰的营收和归母净利集体增加34.7%、121.4%，远高于行业增速，但背后与高加入密不行分。

　　讲演期内，玮言衣饰的贩卖用度阔别为2.01亿元、1.99亿元、2.67亿元、1.2亿元，占收入的比例阔别为42.89%、41.44%、42.31%、46.80%。

　　从逐鹿敌手欣贺股份、地素时尚、歌力思、锦泓集团、安正时尚、朗姿股份六大上市公司来看，高贩卖用度是行业广大情景。同期，行业贩卖用度比率的均匀值阔别为36.62%、38.86%、40.32%、43.67%。

　　玮言衣饰的贩卖用度率略高于行业均匀值，女装公司多人靠高贩卖用度来驱动增加，而玮言衣饰则更为昭彰。

　　2022年上半年，公司贩卖用度为1.2亿元，排名前三的阔别为：职工薪酬3465万元，占比为33.27%；装修摊销与折旧费2901万元，占比为27.86%；告白传布费1714万元，占比为16.46%。固然告白用度占比不高，可是增加最疾，讲演期阔别为1676万元、1906万元、3443万元、1714万元，占比阔别为8.34%、11.51%、15.44%、16.46%，占比提拔近1倍，由此可见公司加大了告白传布的加入。

　　但2022年上半年，玮言衣饰的营收和归母净利润仅是2021年的40.8%、34.06%。正在主贸易务收入上下半年占比平衡的情景下，玮言衣饰的事迹增加已现疲软。此次上市，玮言衣饰合计募资4.02亿元，个中1.52亿元用于营销汇集兴办与品牌实行项目，占比高达37.81%。

　　从一切女装行业来看，机遇依旧庞杂。Euromonitor数据显示，2017年中国女装商场前10公司商场份额合计12%，到2021年已挨近13%。女装商场的聚合度虽有提拔，但依旧处于高度阔其它形态。

　　正在逐鹿方面，玮言衣饰有优有劣。讲演期，公司毛利率阔别为81.38%、82.49%、82.57%和82.47%，高于其他同业。但从营业领域及终端门店数目来看，玮言衣饰并不占上风。讲演期内，公司各期末终端门店数目阔别为158家、124家、133家和137家，幼幅下滑。

　　以2021年年底数据看，A股其他同业中，欣贺股份、地素时尚、歌力思、锦泓集团、安正时尚、朗姿股份的终端门店数目阔别为496家、1199家、550家、1429家、2235家、607家，均匀数为1086家，玮言衣饰为133家，仅为同业均匀秤谌的12%。从节余领域来看，2021年上述六大女装上市公司的收入领域均正在20亿元之上，个中5家公司净利润高出2.2亿元；而玮言衣饰2021年归母净利润为1.13亿元。正在领域上，公司面对很大的逐鹿压力。

　　玮言衣饰默示，2022年，公司线下门店运营、物流运输等平常营业规划受到表部特定成分的影响，加之其带来的消费者决心转折，公司面对2022年终年事迹下滑的危害。

　　玮言衣饰用心于女装中高端品牌的规划，扶植了以线下线上协同兴盛的寰宇贩卖汇集系统，正在华润万象城系列店、王府井系列店、武商集团系列店、香港太古集团系列店、北京SKP系列店、九龙仓集团系列店以及寰宇苛重都会高端主流商圈或购物核心设有终端门店。同时，公司正在天猫、唯品会、抖音、微信商城和京东等国内出名电商平台均开设了线上市肆。

　　Euromonitor的数据显示，近五年中国中高端女装商场线上渠道的贩卖占比迅疾上升，从2017年的3.92%上升至2021年的12.65%，但线下渠道的贩卖占比正在逐年降低，2021年已降至87.35%。从一切行业来看，线下依旧攻克绝对位子。

　　玮言衣饰自2010年起入手组织线上贩卖渠道，讲演期内公司线下渠道达成的收入（剔除新收入原则后）占比阔别为81.53%、67.47%、72.01%和67.41%，虽有所降低，但同样攻克主导位子。

　　公司线下门店选用直营和加盟相联络的贩卖形式。截至2022年上半年，公司已正在北京、上海、深圳、广州、武汉等地开设线家。个中湖北服饰、浙江、陕西、广东、四川及河南等地的门店数目较为聚合。

　　从贩卖形式来看，玮言衣饰的加盟形式多于直营形式。讲演期末，玮言衣饰总门店数目阔别为158家、124家、133家、137家，个中加盟门店阔别为80家、69家、71家、72家，加盟门店数目占比阔别为50.63%、55.65%、53.38%、52.55%。讲演期内，公司加盟门店数目占比均高出50%以上。

　　并且正在直营门店中，联营门店拥有较高比例。截至2022年上半年，公司直营门店65家，个中联营门店为39家，非联营门店为26家，联营门店占比为60%。

　　正在欣贺股份、地素时尚、歌力思、锦泓集团、安正时尚、朗姿股份等6家同业业可比公司中，惟有地素时尚和安正时尚以加盟形式为主，而其他4家均以直营形式为主。直营形式的好处是可控性强，但加入本钱高；而加盟形式的好处是加入本钱低，但可控性相对较差。

　　固然公司加盟店数目高于直营店，但加盟店的收入占比相对较低。讲演期，玮言衣饰线下渠道阔别达成贸易收入3.81亿元、2.96亿元、4.16亿元、1.59亿元，而同期公司加盟收入为1.12亿元、1.03亿元、1.33亿元、5555万元，公司加盟形式收入的比重阔别为23.93%、23.52%、22.98%、23.55%。公司加盟店收入占比与加盟店数方针占比相差甚远服饰。

　　不只如斯，玮言衣饰加盟形式的处置本钱也高于其他逐鹿敌手和行业均匀秤谌。讲演期，同是加盟形式为主的地素时尚处置用度率阔别为6.08%、5.55%、5.74%、6.93%，安正时尚的处置用度率阔别为6.62%、6.25%、8.10%、10.11%，6家可比公司处置用度率的均匀值为6.95%、6.35%、6.28%、7.11%，而同期玮言衣饰的处置用度率阔别为12.63%、9.15%、8.70%、10.80%。

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