半岛体育国盛证券发表讨论叙述称，2022年纺织衣饰行业成长迎来消费情况的寻事半岛体育，2023年Q1发现清楚苏醒趋向。2022年品牌衣饰板块核心公司收入/功绩同比诀别+2.6/-11.1%服饰。进入2023年，伴跟着消费情况和线下客流的苏醒，该行跟踪衣饰品牌公司步入终端流水改革，盈余进入上行通道，2023Q1品牌衣饰板块核心公司收入/功绩同比诀别+0.9%/+20.0%。商场体例优化的契机下，优质公司仍旧或许驾驭住抢占商场份额的时机，2023年迎来周密苏醒。

　　2022年Q2及Q4板块受到消费情况攻击最为清楚，且因为策划负向杠杆的效用下功绩下滑幅度较大，2022年品牌衣饰板块核心公司收入/功绩同比诀别+2.6/-11.1%。进入2023年，伴跟着消费情况和线下客流的苏醒，该行跟踪衣饰品牌公司步入终端流水改革，盈余进入上行通道，2023Q1品牌衣饰板块核心公司收入/功绩同比诀别+0.9%/+20.0%。

　　分板块来看：2022年运动鞋服板块需求韧性清楚，2023年Q1高端运动歇闲(越发男装)、运动衣饰板块、黄金珠宝板块终端零售修复势头优异，公共衣饰及女装仍发现弱苏醒态势。

　　1)运动鞋服专业属性较强半岛体育，跟着客流上升，户表行径规复服饰，需求真切拉动运动鞋服的延长规复服饰，2023年Q1安踏/李宁/特步品牌流水诀别告终中单元数/中单元数/20%把握延长2)2023Q1中高端衣饰板块核心公司收入/功绩同比诀别+11.7%/+29.6%，中高端男装运动歇闲品牌如比音勒芬002832）、报喜鸟002154）、HAZZYS品牌终端规复神速延长;3)黄金珠宝板块正在需求回补和金价上升的催化下消费规复清楚，2023Q1核心公司营收同比延长23.5%至473.9亿元，跟着消费的苏醒，公司营收阐扬改革清楚。

　　2022年衣饰品牌商板块毛利率/净利率均受到攻击，2023年Q1发现神速反弹趋向，越发公共衣饰品牌商降本增效任务目前已初现功劳。2023Q1品牌衣饰板块核心公司毛利率/发卖用度率/净利率同比诀别+2.0/-3.4/+2.0至55.9%/28.8%/15.7%。

　　1)渠道：该行跟踪大局限打扮品牌商正在2022年闭上低效门店、优化渠道机闭，2023年希望重启开店安顿。珠宝行业目前正处于神速拓店阶段，2022年迈凤祥/周大生002867）/潮宏基002345）净开664/114/123家门店，该行估计2023年该趋向将延续。2)库存：目前行业库存可控，品牌商仍旧供应链活泼性、并针对性节减加盟商发货，2022年品牌衣饰核心公司报表端存货周转天数补充26天至197天、后续希望进一步健壮化。3)现金流状况相对平常，集体成亲板块功绩阐扬。

　　纺织修设板块：2022H2以后行业订单疲软，静候2023Q2~Q3环比改革。

　　2023Q1裁缝修设板块核心公司收入同比-7%/功绩同比-29%：1)该行明白收入下滑系订单疲软所致，海表消费预期较弱，同时品牌商库存仍正在去化。2)盈余质地同比降低，该行判决闭键系产能使用率亏损拖累。探究到此刻下游打扮发卖逐渐向好，品牌商库存估计逐渐改革半岛体育，于是该行估计修设商订单希望正在2023Q2~Q3显示清楚环比改革。

　　1)眷注意前根本面规复较好、同时估值有性价比的赛道，主旨保举比音勒芬(002832.SZ)、报喜鸟(002154.SZ)，对应2023年PE诀别为22/16倍。

　　2)中历久接续坚强眷注景心胸高的运动鞋服板块，保举优质本土龙头李宁(02331)、安踏体育(02020)、特步国际(01368)，对应2023年PE诀别为26/25/18倍。

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　　涉未成年人违规实质举报算法保举专项举报不良音信举报电话举报邮箱：增值电信交易策划许可证：B2-20090237半岛体育国盛证券：消服饰费境遇和线年纺织衣饰迎周至苏醒