本期投研君分享一家纺织衣饰行业的上市公司。七匹狼主营品牌男装及针纺类产物的打算、临盆和发卖，悉力于知足男士正在差异场景下的穿戴需求，合键产物征求衬衫、西装、裤装、夹克衫、针织衫以及男士内衣、内裤、袜子及其它针纺产物等，其它公司近年还策划了国际轻奢品牌“Karl Lagerfeld”。历经30多年发扬，公司已发扬成为闽派男装的代表企业，也是中国男装品牌的当先企业之一，具有了寻常的出名度和精良的美誉度。据明了，“七匹狼”是中国有名招牌半岛体育，其夹克衫连气儿23年位居同类产物市集归纳据有率第一位，旧年公司入围了“2023中国纺织装束品牌比赛力上风企业”，并得回了“2023年天下质地标杆”称呼等信誉。

　　通过浏览公司的财政报表服饰，投研君属意到功绩巅峰处正在2012年，归母净利润、扣非净利润、买卖总收入分离报5.6亿元、5.5亿元、34.8亿元。2020和2022年公司功绩曾受到了新冠的影响，市集需求较疲软，叠加产物扣头加大，扣非净利润回落至1亿元旁边，更加是2020年毛利率降至42.7%。2021和2023年公司的归母净利润、扣非净利润、营收都较前一年有改革，个中2023年分离报2.7亿元、1.9亿元、34.5亿元，同比增加79%、78%、7%。

　　公司近20年的毛利率映现稳步晋升的特性，2002至2009年处正在32.5%至38.4%的区间，2010年入手打破40%的合口，随后惊动上扬，2013年公司毛利率一度到达47%，2023年创下史籍新高到达49.9%，显露了其产物比赛力日渐加强，高端产物稳步获得消费者承认。从净利率来看，公司2023年录得9.4%，较2021年晋升了约1.7个百分点，间隔2019年的呈现仅相差0.3%个百分点，正在消费延续苏醒的后台下，公司赢余才力希望进一步晋升。

　　正在策划评述中，投研君对公司有了更深的明了。好手业方面，公司提到了装束行业对线下消费场景依赖度较高，2023年国内消费市集迎来苏醒，消费场景的复原对终端需求有直接带头效率。古板男装品牌聚焦主旨单品寻求品牌焕新，打破和更始成为国民品牌不衰的合头。

　　正在品牌上风方面，公司永远对峙注重品牌文明的发掘、提炼和传承，基于对男装的深切明了，深研作品，络续给予产物与时俱进的文明内在和杰出品格。2023年是公司正式明了七匹狼夹克专家的品牌战术，开启战术升级的元年。其它，“Karl Lagerfeld”品牌络续发力，以一线、新一线都邑为主，新开了很多标杆项目，辐射华东、华南、华北区域，还发力电商渠道，天猫和抖音官方旗舰店GMV(商品买卖总额)增加神速，平台行业排名大幅晋升，2023年“Karl Lagerfeld”收入增加了25%。

　　正在产物方面，面临新的发扬趋向，公司要点打造无龄化、多场景系列产物，从品格、环保、科技、时尚四大合头词开拔服饰，以更见谅的版型、无龄化的打算、分歧化的功效，纠合功效科技面料、高科技造造工艺、智能黑科技焕新夹克产物。公司所有拓展跨界的深度与广度，强势联动出名 IP以及国际出名打算师等，打造更具打算感、话题度与价格事理的品牌联名产物。凭据场景化细分，七匹狼推出了糊口运动、通勤行政、糊口息闲三个系列的双面夹克产物，分离配合着重舒坦和功效的“户表特种兵”，需求正在商务、办公室及差旅场景中随时切换的雅痞绅士以及对多样性和更始极具探求的年青时尚捕手。三大重心实行平时糊口场景及人群掩盖，露出穿戴者局部的糊口立场与心灵风貌，也为时尚界注入了新的生机。其它，源委多年重淀，“Karl Lagerfeld”品牌同意了女装单点精耕细作，男装、潮牌多点神速发扬的战略，稳步饱动产物线结构，晋升产物研发才力，打造有比赛力的产物组合。

　　正在渠道方面，公司络续圆满全域结构，买通全链道渠道生态。2023年公司启动品牌焕新升级，联袂意大利打算师打造首家夹克旗舰店，涌现了差异气派差异系列的夹克产物，以双面夹克产物为主旨品类，显露品牌的分歧性。除门店罗列涌现更具时尚性，夹克旗舰店融入数字化技能，智能货架等，实行人货场交互的数据重淀，升高市肆运营出力和任职质地。公司以夹克专家旗舰店带头零售业态的升级，线下所有聚焦主流购物中央改造、加大MALL渠道结构，聚焦打造标杆店、战术店，晋升渠道比赛力。其它，公司依托互联网，造成了对线上线下实行深度调和的零售新形式。通过场景化打造的夹克旗舰店，为抖音、幼红书等社交平台供给话题，获取线高贵量，打破门店流量瓶颈;同时，正在门店搭筑云零售直播间，升高门店空间行使，加快单店商品通畅，更拉高了直播间全体的品牌调性。凭据年青消费者的购物民风服饰，公司还通过幼红书、抖音等平台增添新品，输出穿搭指南等实质，正在知足消费者需求的同时也加强了品牌的粘性，升高品牌出名度和美誉度。

　　接下来咱们看一下公司近年的阐发师眷注热度。2016年今后公司按年分离收成了32、35、38、17、6、3、2、1次眷注半岛体育，2016至2018年公司的眷注热度处正在至今的最高位，联络功绩后咱们能够看出当时归母净利润处正在2.7亿元至3.5亿元的规模，扣非净利润则处正在1.4亿元至2.1亿元的规模，2019年的功绩呈现与2018年根本持平服饰，但眷注热度下滑了一半旁边。2020至2022年，正在新冠对公司影响相对较大的岁月段里眷注热度更是降至个位数，纵然2023年公司功绩已显示了回暖的迹象，但阐发师集体还黑白常留心，眷注热度创下了多年新低服饰。这种景况并不行代表公司不值得眷注，与之相反，当咱们注视到线下消费场景已获得复原服饰，能够当先于不少的阐发师成为发觉“沧海遗珠”的存正在。

　　2023年公司收成独一的一次评级由中信证券的冯重光阐发师给出，也是迩来的一次评级。冯重光对公司的眷注最早能够追溯到2020年，今后每年均有跟踪公司。2023年4月10日，冯重光点评了公司的2022年报，他叙到：公司连接修炼企业内功，产物升级&渠道优化，同时数字化设立赋能供应链晋升运营出力。预测来日，随同消费苏醒，公司策划成就希望逐渐获得显露，2023年希望复原增加，坚持“增持”评级。冯重光对公司2023年的归母净利润和营收的预测分离为2.3亿元、35.36亿元，从公司现实披露的功绩来看，两者的偏离度分离约为14.8%、2.6%，可见营收的预测偏离度仍旧相当低的。当时，冯重光正在投研通阐发师评议(纺织衣饰行业)财政类排行榜高居季军，这意味着投资者能够当先近1年获得相对靠谱的财政预测，投研通编造精妙的打算实正在是功弗成没!目下，冯重光正在阐发师评议(纺织衣饰行业)财政类排行榜处正在第9名服饰，固然名次有所下滑，但如故是首屈一指的形态，投研君将连接跟踪其是否对公司作出点评。

　　公司最新收盘价报5.55元，市净率为0.65倍。行为夹克衫龙头企业，公司对峙打造时尚品格糊口，以消费者为中央，洞察消费痛点，针对细分场景研发多种拳头产物，晋升了公司的归纳比赛力，其它新品牌战术的实践，将进一步买通线上线下渠道，为公司功绩延续苏醒打下坚实的本原，保守的投资者或可逢低眷注。

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