半岛体育迩来几年，羽绒服品牌CANADA GOOSE（加拿大鹅）正在中国市集走红，近万元的单品售价，让该品牌有了“羽绒服界爱马仕”的称谓。

　　而当消费者正在探究“加拿大鹅”为什么这么贵时，羽绒服填充物也侧面进入大家视野。目前，正在环球规模内，羽绒羽毛填充资料年产量约为40万吨以上，这些产能大片面齐集于中国，同时地区齐集性特性也相当分明，企业首要齐集正在几大原毛产区及周边地域，拥有代表性的包罗浙江省萧山区、广东省吴川市、广西省港南区、安徽省六安市及无为市等。

　　不日，羽绒临蓐企业安徽古麒绒材股份有限公司（下称古麒绒材）拟冲刺深交所主板上市，本次IPO该公司拟召募资金5.01亿元，拟加入年产2800吨性能性羽绒绿色创修项目（一期）、时间与研发核心升级项目及添加活动资金。

　　《投资时报》酌量员贯注到，呈报期内，古麒绒材交易收入和净利润同步拉长，功绩坚固上升，然则净利润含金量有限。正在账期经管上，采购端与出售端账期错配，必然水准上面对客户回款慢、回款过期的题目，这些题目均拖累了现金流。其余，该公司产能运用率不高，募资项目修成产能将扩张至如今二倍秤谌，存正在新增产能消化危害。

　　针对上述情形，《投资时报》酌量员与古麒绒材方面举行疏导，公司干系认真人呈现，从公司所处行业性格、规划形式及进展阶段归纳考量，资金需求不竭拉长，导致公司存货及应收账款等活动资产金额较高，但应收账款账龄整个较短，应收账款质地较好。其余，公司与森马衣饰、罗莱生涯、疾鱼供应链、鸭鸭股份签署了持久合同或政策团结条约，客户较为坚固且荣耀较好，服饰出售回款情形整个优异。

　　该认真人进一步呈现，依托国内羽绒羽毛原资料充分的上风，以及正在客户群体方面拥有优异渠道资源，公司可能有用消化扩产产能。同时，羽绒成品利用平凡，对品德的羽绒需求不竭拉长，使得羽绒羽毛产物的需求量拉长，羽绒羽毛产物将迎来雄伟的市集远景，为项目执行供应坚固声援。

　　古麒绒材主交易务聚焦于高规格羽绒产物的研发、临蓐和出售，产物为鹅绒和鸭绒，服饰首要利用于装束、寝具等羽绒成品规模。

　　从产物品种来看，古麒绒材主交易务收入首要根源于白鹅绒、白鸭绒、灰鸭绒三种羽绒类产物的出售，出售金额合计大致正在总营收的97%把握，其余收入源于灰鹅绒及羽毛类产物，整个占斗劲少。

　　2020年、2021年及2022年（下称呈报期）古麒绒材辨别达成交易收入4.44亿元、5.96亿元和6.67亿元，2021年和2022年的同比拉长率辨别为34.23%和11.91%，同期净利润辨别为5399万元、7681万元和9701万元，服饰2021年和2022年的同比拉长率辨别为42.27%和26.30%，交易收入和净利润双双大白坚固拉长趋向。

　　功绩拉长背后，古麒绒材现金流却并未保留沟通的拉长趋向。半岛体育呈报期内，该公司规划行径爆发的现金流量净额辨别为-4775万元、2992万元和2280万元，与净利润相差较大。整个来看，近三年，公司规划性现金流净额仅累计流入497万元。

　　产生这种情形往往与公司应收账款、存货等活动资产的错配相闭。《投资时报》酌量员查阅该公司招股仿单贯注到，古麒绒材采购原料绒的供应商予以该公司账期较短，片面供应商以至存正在需提前预付片面款子的情形；而该公司下旅客户为羽绒成人品业，且大家为著名装束、寝具等成品业，公司大凡会予以下旅客户必然克日账期。

　　整个来看，古麒绒材需向供应商付款的账期短于收到客户回款的账期，采购端与出售端账期错配，容易产生资金缺口。同时，公司正在必然水准上面对着客户回款慢，回款过期等题目，这些都容易影响其现金流情状。数据显示，呈报期各期，该公司信用减值耗费辨别为330万元、54万元和1250万元，首要以应收账款坏账耗费为主。

　　针对上述情形，古麒绒材干系认真人向《投资时报》酌量员呈现，公司所处行业性格及规划形式变成了存货及应收账款等活动资产金额较高的情形。目前，公司处于迅疾进展阶段，规划界限不竭放大，应收账款、预付款子及存货随之拉长，资金需求也不竭拉长，契合公司所处行业特性及规划形式。

　　呈报期各期末，公司按账龄组合计提坏账计划的应收账款中，1年以内应收账款余额占比辨别为87.65%、88.76%和94.16%，占斗劲高。整个来看，公司应收账款账龄较短，应收账款质地较好，且公司坏账计提策略端庄，契合认真性规矩。

　　招股书显示，该公司大客户较为齐集。呈报期内，古麒绒材向前五大客户出售金额辨别为2.59亿元、4.26亿元和3.47亿元，占交易收入的比例辨别为58.17%、71.44%和52.04%，前五大客户营收占比超五成，客户齐集度较高。

　　其余，该公司前五大客户也时时转变。如2020年的第二大客户与2021年第三大客户均为浙江清龙羽绒成品有限公司，公司对其出售收入大致为7000万元，但是这家公司并未产生正在古麒绒材2022年前五大客户名单之中。同时，该公司对海澜之家集团股份有限公司2021年的出售收入为1.27亿元，2022年却骤降至6769万元。

　　如许变更是否表白公司与大客户之间的团结闭连并不亲热？对此题目，古麒绒材向《投资时报》酌量员呈现，2021年公司前五大客户收入占比上升，首要系宏观经济式样坚固后，消费市集克复，与公司团结的大客户加大了对公司的采购金额。2022年公司新增了鸭鸭股份、际华集团等客户，收入有必然拉长，客户齐集度低落，前五大客户收入占比低落。同时，呈报期内，公司与森马衣饰、罗莱生涯、疾鱼供应链、半岛体育鸭鸭股份签署了持久合同或政策团结条约，客户较为坚固，且公司首要客户荣耀较好，出售回款情形整个优异。

　　其余《投资时报》酌量员贯注到，呈报期内，古麒绒材产能运用率均不高，辨别为87.09%、76.70%和85.10%，如今的产量约为2000吨。而本次募资项目中，年产2800吨性能性羽绒绿色创修项目（一期）修成后将新增产能2000吨，届时该古麒绒材的产能直接翻倍。

　　正在产能运用率整个下滑的布景下，古麒绒材募资扩产是否合理，新增产能消化比例能抵达多少？古麒绒材方面向《投资时报》酌量员呈现，公司客户首要为采购量较大的国内羽绒成品厂商，平凡且拥有高粘性的客户根底可能有用消化扩产产能。优异的资源有用消重了扩产危害，服饰也有帮于提升公司羽绒羽毛产物的市集。半岛体育同时，因羽绒成品利用平凡有装束类、寝具类、服饰户表等，对品德的羽绒需求正在不竭拉长，使得羽绒羽毛产物的需求量拉长，羽绒羽毛产物将迎来雄伟的市集远景，为项目执行供应坚固声援。半岛体育海澜之家森马衣饰羽绒提供商谋上市古麒绒服饰材坏账牺牲伸张何如办？