半岛体育叶琳佳偶开的女装店深圳市玮言衣饰股份有限公司（以下简称“玮言衣饰”）要正在深市主板IPO。

　　招股书显示，玮言衣饰此次拟公然采行新股不低于1963万股，召募资金总额4.02亿元，分离进入到营销收集维护与品牌引申等项目。

　　动作一家典范的“配偶店”，玮言衣饰存正在IPO前大手笔分红的动作。2021年公司派现2.5亿元，高出2019年至2021年三年归母净利润总额，叶琳佳偶合计把持公司90%的表决权，也成为现金分红的最大受益方。

　　突击大手笔分红后，玮言衣饰拟行使1亿元IPO募资用于增补滚动资金，正在其欠债率仅为8.8%的境况下，大手笔分红再募资补流的合理性遭到禁锢部分和市集质疑。

　　另一方面，记者属意到，与其他A股上市女装公司比拟，玮言衣饰的周围并不占上风。2021岁暮，玮言衣饰终端门店数目133家，仅为同业业可比上市公司均匀门店数目标12%。而2022年上半年，玮言衣饰事迹增进已现疲态。

　　今朝，我国打扮行业品牌繁多，新兴品牌的陆续插足以及国际品牌加快国内市集构造，导致行业市集比赛日趋激烈，市集体例较为涣散，行业聚合度较低。

　　2002年，叶琳创立打扮品牌EIN；7年后，叶琳的丈夫马忠红创设玮言衣饰；20年后，叶琳佳偶带着玮言衣饰闯合IPO。

　　招股书显示，目前叶琳、马忠红分离直接持有玮言衣饰53.49%、31.41%股份，并合计把持公司90%的表决权。囊括二人正在内，服饰玮言衣饰的股东仅有五名。个中，复星系旗下的复星惟实直接持有公司9.7%股份，为第三大股东，复星系还向玮言衣饰派驻了一名董事。

　　财政数据显示，2019年至2022年上半年，玮言衣饰分离竣工生意收入4.68亿元、4.79亿元、6.31亿元、2.57亿元，归母净利润分离为5116.77万元、8294.39万元、1.13亿元、3858.8万元，扣非归母净利润分离为4659.39万元、6774.98万元、1亿元、3318.94万元。

　　个中，2019年至2021年，玮言衣饰的营收和归母净利举座增进34.7%、121.4%。但2022上半年，公司营收和归母净利润仅已毕上年终年的40.8%、34.06%。正在主生意务收入上、服饰下半年占比平衡的境况下，玮言衣饰的事迹增进已现疲态。

　　玮言衣饰亦透露，2022年，公司线下门店运营、物流运输等寻常生意策划受到表部特定身分的影响，加之其带来的消费者信念蜕化，公司面对2022年终年事迹下滑的危险。

　　记者属意到，与其他A股上市女装公司比拟，2021年玮言衣饰的毛利率82.57%高于其他同业，但从生意周围及终端门店数目来看，玮言衣饰并不占上风。

　　以2021岁暮数据比照，A股其他同业中，欣贺股份003016）、地素时尚603587）、歌力思603808）、锦泓集团603518）、安正时尚603839）、朗姿股份002612）的终端门店数目分离为496家、1199家、550家、1429家、2235家、607家，均匀数为1086家，同期玮言衣饰终端门店数目为133家，仅为同业均匀秤谌的12%。

　　截至2022年6月末，玮言衣饰共有137个终端零售网点，个中直营门店65家，加盟门店72家。而2021年，上述六大女装上市公司的收入周围均正在20亿之上，个中五家公司净利润高出2.2亿。

　　纵然始末多年的教育，玮言衣饰旗下已具有四大打扮品牌，但个中两大品牌并未对公司事迹爆发要紧影响。

　　招股书显示，通知期内，品牌EIN和PURE TEA茶愫是玮言衣饰的中心品牌，合计收入占主生意务收入比重约94%。品牌PLAIN PEOPLE和RENLI SU仍处于教育期，着名度相对较低，收入占较量低。

　　为了伸张品牌影响力和着名度，玮言衣饰接连加大发卖用度进入力度。各通知期内，公司的发卖用度分离为2亿元、半岛体育1.66亿元、2.23亿元、1.04亿元，占各期营收的比例分离为42.89%、37.51%、38.39%、43.8%，三年半合计进入6.94亿元，占同期营收的37.82%。此次玮言衣饰也准备行使IPO召募资金中的1.52亿元，用于营销收集维护与品牌引申项目。

　　但即使猛砸发卖费，玮言衣饰的库存如故高企。截至各通知期末，公司存货账面价格分离为1.39亿元、1.33亿元、1.29亿元、1.21亿元，占滚动资产的比例分离为28.11%、21.44%、28.41%、27%，且绝大局限为产造品。同期，公司存货落价绸缪计提数额分离为7015.46万元、7715.92万元、6462.49万元、5674.74万元，占当期末存货余额比例分离为33.62%、36.74%、33.40%、31.89%。

　　各通知期内，玮言衣饰的存货周转率分离为0.65次、0.62次、0.84次、0.72次。而同期，同业业可比上市公司的存货周转率均正在1.2次以上，远高于玮言衣饰。

　　记者还属意到，正在叶琳、马忠红直接持有公司近九成股份的境况下，申报IPO之前玮言衣饰大手笔践诺分红，备受质疑。招股书显示，2019年玮言衣饰现金分红2500万元，占当期归母净利润的比例为48.86%。2020年公司未践诺分红，但正在2021年现金分红金额高达2.5亿元，为当期归母净利润的2.2倍，且与公司2019年至2021年归母净利润总额2.47亿元相当。

　　正在分光三年净利润之后，玮言衣饰拟行使IPO募资中的1亿元用于增补滚动资金，占募资总额的比例为24.85%。

　　须要属意的是，若剔除增补滚动资金项目，玮言衣饰三大IPO项目标投资金额为3.03亿元。截至2022年6月末，玮言衣饰总资产8.27亿元，服饰个中账面货泉资金2.56亿元；母公司资产欠债率仅为8.88%，通过自筹资金维护募投项目犹如绰绰足够。服饰

　　此前未平移至深交所时，玮言衣饰就曾收到证监会出具的反应见解，证监会请求玮言衣饰勾结账面可用货泉资金、现金流改动、通知期内现金分红等境况，证实增补滚动资金的详细用处、合理性、须要性。

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